董承非表态构建气囊和雪球场外衍生品组合引金融圈关注

作为一家受欢迎的巨人，董成菲（Dong ）关于“建立一个野外衍生产品组合和雪球球”的说法使金融业兴奋不已。特别是，证券从业人员正在关注这一问题，以表达以下观点，即在非处方衍生产品中值得被更多的人使用，而期权交易圈中的人们正在关注这一问题，以表达对衍生品市场的巨大发展的渴望。

的确，过去两年来，由雪球代表的非处方衍生物已被市场广泛推广。尽管从整体的角度来看，雪球投资者的长期投资期望是“负面的”，但我在文章“”中讨论了它们。但是，不能隐藏的事实是，大多数雪球投资者都会对自己的时机捐赠充满信心，并认为回报率的途径将比整个总体更好。在A-中，其有效性仍然需要提高，游戏项目占投资者预期收益的很大比例，这也有助于对时正式能力的信心和市场认可。

从投资的角度来看，它是上述的，但是从衍生品市场的发展的角度来看，雪球场外衍生物的受欢迎程度无疑是一件好事。但是，与过去的几天没有来自非处方衍生产品的干扰相比，现场选项交易员应考虑此类非处方目标对现场定价的影响和机会。我在文章“”文章中讨论了过去两年中国内指数选项的低价也可能与诸如雪球等产品的开发有关。

关于雪球场外衍生产品对现场期权交易的影响和机会，我想谈谈我在这里不一定正确的观点。欢迎朋友添加其他沟通。

冲击1：降低 +波中下降的可能性更大。

从我可以取得联系的雪球投资者的交易习惯来看，他们喜欢在他们认为被低估的地区建立新的雪球合同，并且不太可能继续深入。也就是说，市场总估值不高的环境。例如，目前，他们喜欢在指数下降后建立合同，然后安顿下来并吃掉兴趣。这样，每一轮下降之后，每当市场发出不会继续急剧下降的信号时，雪球合同类似于影响经纪交易站定价的销售头寸。这将导致大幅下降，但是一旦下降停止，隐藏的波将立即恢复到先前的低点。

影响2：跌落的最后一根棍子对有助于下降具有更大的作用。

从经纪贸易站的卖家开始。在他们向客户出售雪球后，他们承担了一定的利息成本，这相当于留下波动性的长期资产。在执行方面，他们需要继续与低买家和高销售商进行网格交易，以获得实际的波动覆盖率。从传统的雪球定价模型来看，您跌倒的次数越多，购买的次数就越多，并且您接近进入线路的距离越接近，就会有很长的位置超过雪球的基本名义市场价值。目前，如果暴跌与去年3月相似的加速，则需要证券交易站削减公牛的头寸，而不是雪球的名义市场价值。对现货市场的反馈是有助于下降，而对期权市场的反馈是一瞬间的波浪。

影响3：隐藏的选择波和潜在趋势之间的正相关更可能发生。

可以从几个方面考虑这种观点。首先，由于国内指数期权市场的参与者结构，游戏习惯带来的趋势公牛易于正相关，并且传统状态仍然存在。第二个是雪球带来的向下市场细分市场的压力波效应，但是向上敲除之后的压力波效应不足，而且感觉更可能发生正相关。值得一提的是，雪球投资者选择时机的最初意图可能是市场不会很快上升。雪球的巨额销售和熊市结束时感兴趣的“诱惑”或多或少地影响了最初对迅速增长的投资者的数量。这将创造出汽车追逐效应，市场担心在撞车后错过汽车。也就是说，没有滚雪球的“右”与Big Rise Game不会大的崛起与大崛起比赛。

机会：经过一轮衰落，雪球参与者介入的下降比赛关键时刻；一轮上升后，滚雪球参与者的追随者形成的向上的重要时刻担心缺少机会而形成的向上的比赛关键时刻。在雪球促进了长期定价之后，整个市场的价值波动更大。

好的，期待下一个交易日进展顺利！